El aviso de los bancos centrales: vienen curvas

El aviso de los bancos centrales: vienen curvas Martes, 21/Jun/2022 Daniel Rodríguez Asensio Expansión Los bancos centrales más importantes del mundo han vuelto a ser el epicentro del debate político y social. Ante la escalada imparable de la inflación, el desplome de los principales mercados bursátiles y, en el caso de algunos países europeos, de indicadores de riesgo como los seguros de impago (CDS, o credit default swaps) o las primas de riesgo, cada decisión que se toma en Fráncfort o en Washington supone un golpe encima de la mesa que cambia el panorama por completo. Vayamos por partes: La Reserva Federal ha decidido declarar la guerra a la inflación y, además de ejecutar la mayor subida desde 1995 (+0,75%) en los tipos de interés de referencia en Estados Unidos, ha anunciado una senda de incremento de tipos hasta el 3% en 2023. Por otra parte, lo que sabemos del Banco Central Europeo es: I) Que ya ha comenzado a reducir el volumen de compra de deuda pública soberana; II) Que va a subir los tipos 0,25% en julio; y III) Que está desarrollando una "nueva herramienta" para evitar la fragmentación de los mercados financieros de la Eurozona. Merece la pena detenerse en el tercer punto, pues es el más desconcertante. Ha sido suficiente una subida de tipos generalizada en las principales economías del mundo y una ligera reducción en el volumen de compras del BCE para que los tipos de interés de la deuda soberana se disparen (el bono a 10 años español ya está en el 3%), la prima de riesgo de países como Italia o España se incremente en pocas semanas hasta los 200 y los 130 puntos básicos, y respectivamente, y que vuelvan las dudas a los mercados financieros europeos. Ante estos datos, la pregunta es evidente: ¿Están provocando los bancos centrales la próxima crisis subiendo los tipos de interés? Difícilmente se puede afirmar eso. Los países que están comenzando a ver su solvencia comprometida son, "casualmente" -nótese la ironía- los más dependientes de su deuda pública y de la intervención como España. A modo de ejemplo: El máximo organismo monetario compró un volumen de deuda soberana española que equivale a la totalidad de nuestras emisiones netas, esto es, descontando las refinanciaciones. https://www.almendron.com/tribuna/el-aviso-de-los-bancos-centrales-vienen-curvas/